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我们每年要筹备一些重大的谋划，每年都有一次对所有上市公司事迹的全面检索，谓之《财务机要》，从此处去涉及中国经济的体温与我们投资的新风向。
然而，当我们着手梳理2009年度和2010年一季度A股上市公司财务报表的时候，我们忽然决议颠覆所有陈腐的框架，由于我们意识到，一个不得不向你指出的艰苦时代，未然兵临。
本次特刊的尖利背景
如你所见，股市如鹞子断线。这半年时间，简直所有投资人都在和本人对决：岂非感触到的欢乐都是不存在的？一路砸破2700点，许多人仍然不知所以。
我们保持认为，原因在中国主流投资者的心态产生了变化，对未来一段时光的经济盘面发生了达观。制造业危机、地产调控、流动性收紧、国民币升值压力、通胀预期，多重预期，每一个都足以使大盘立于危墙之下。
我们来看看1800家上市公司一季度财报流露的信号。非金融扣除石油石化的2010年一季报主营业务同比增长46.9％，毛利增长57.8％，并不超预期，同时，单季总资产周转率70％，环比下降。而利润的现金保障率分别为0.11，处于历史低谷。
这些都表明，经济复苏的质地仍旧懦弱，而去年的狂欢切实是中国人自负心太爆棚。我们甚至以为，2009年中国的复苏实在是旧生产方法的一次回光返照。为了这一次信念，我们把固定资产投资、房地产投资、处所融资平台、流动性推到极致，把高耗能行业从悬崖拉回来，把从2007年开始的结构调剂囚禁了3年才放出来。
于是培养了昨日之癫狂与喧嚣，于是有了本日之惊慌与错乱。
"产业链金字塔"四维实践的提出
我们还提出，以地产调控为标记，中国强迫性进入以速度换空间的转型岁月，大批旧的生产系统、生产效率、生产工具、生产方式，正式进入衰亡阶段。全球都面临着新的方向性挑选，面临着升级换代和技术革命。而中国的艰苦才刚降临。
我们须要找到中国的诺亚方舟。这些公司，必须具备强盛的性命力、或者较充足的生存空间，或者全新的贸易模式和技术能力，他们必将是中国新一轮的新竞争力公司。
以产业升级换代和立异打破为线索，理财周报本次推出独家研发的"产业链金字塔"四维理论，实际上，该模型在创业板开板时即已提出，并得到市场有效验证，即填补产业链--改良产业链--整合产业链--创造产业链。
而我们目前仍在第一个层次向第二个层次过渡的时代。
工业链金字塔的事实剖析
第一个层次，可以理解为市场能量层次，更多的体现情势是工业化城市化以来的市场。此前半个世纪的重工业化带来的产业极度分工，是过去二十年的主题，即承接和融入全球分工。这个层次创造了伟星股份（002003）这样的高成长股，但他的高成长终结也宣布了这一时代的终结。
那么，在这个层次残余的空间到底在何处？从现有产业构造斟酌，集中在这些层次：消费、农业、医药、运输等。
第二个层次，可以懂得为资源效率的能量层次：这个层次，发达经济体已经走过了，实际上就是自动化、智能化、精细化，对此，上周的理财周报主题消息已经做了详尽的阐述，本处从略。这一块是目前极为重要的一块，也是最迫切的一块。包括精细机械、精细化工、节能环保技术、IT智能化等领域。
第三个层次，商业模式的能量层次：这是一个可能被疏忽，但却能量相称大的一个层次。苏宁电器（002024）的成长就在于他把产业链极大的转变了，目前这个产业链遭受了再改造，这就是淘宝网的大肆进军。
具体来讲，产业链重组出现出三大显著趋势，产业链之间的整合增值、产业链的整体节制、系统化外包服务，即缭绕经营链条（供应链、销售链、生产链、公共关联链）提供整套解决方案。
另一趋势是第四个档次，是技巧革命的能量层次：毫无疑难，是最终的人类幻想。咱们能够设想的是，新能源、新资料、存在推翻性的新技术。
正是在这一框架下，我们制作了本期特刊，我们将主要的二三级行业，按大体属性分别嵌入这四个层次，再通过该行业内公司的财务研讨、基础面研究联合环境前提，筛选出未来3-5年内最拥有竞争力的公司。
而本叠（C叠）要处理的，就是传统行业中依然具有较大空间的行业与公司。需要留神的是，只有E叠对新兴商业模式的探索是攻破行业框架进行筛选的。(江勋)
优雅地回身
在"五一"假期之前，我们就组织了一个专门的团队，对所有A股上市公司的财报进行一个一个校阅，通过《理财周报》本身树立的专业财务评测系统，对你们投资的标的物--股票，进行评测。
这已是《理财周报》第二次的年度动作，是《理财周报》团队制造的中国财经媒体的年度大片。去年，我们的大逻辑是在金融危机冲击的背景下寻找投资的避风港，而今年，恰逢作为支柱的房地产电闪雷鸣之时，《理财周报》盼望能通过我们发现的",www.nanch138.com;产业链金字塔"法去寻找投资标的中的"诺亚方舟"。
这样的进程，一定是团队熬红了双眼熬出来的，在北京、上海、广州的办公室里熬。破壳而出的"100新竞争力公司"是从一个个数据，一次次排位，而剥脱出来的，也是从周密而专业的流程以及体制中筛选而出的。这是财经媒体人的"中国制造"和"中国智造"，亦是我们对作为读者的你的年度贡献，以及财经媒体报道水准提升的自我救赎。
我们处在一个转身的时代。关注升级和成长是投资的逻辑所在。
我也必需向你先容这样专业而难懂的视角。"100新竞争力公司"代表的是产业链的四个层级。弥补产业链是第一个层级，比如服务外包，这里包含数据外包，征询外包，IT外包，地产中介，财经公关等等层面。
而第二个层级是以进步效力和产品升级为关键词的产业链变化，实际上就是主动化、智能化、精致化的趋势公司。
第三个层级是以产业链再造跟产业进级为要害词的产业链变更，比方家电大卖场遭碰到的电子商务类型的公司。
第四个层级是发明产业链，可以确定的是新能源，新材料以及具备颠覆性的技术。
写到这里的时候，A股收盘了，下跌不要结束的迹象。这让人联想到"墨菲定律"，它是20世纪西方文明中最出色的三大发明之一，粗心是"事件如果有变坏的可能，那不论可能性有多小，它总会发生"。
当初已经是最坏的情况了吗？还是有更坏的在前面等着我们？我不晓得，不过此时无论你是想转身，仍是要持续往前走，最好先停下来好好思考。
100新竞争力公司：传统能源仍具成长性
NO.1国际实业（000159）；NO.002：昊华能源（601101）；NO.003：广汇股份（600256）
广汇股份策略转型LNG，国际实业一体化暴发出发点
能源老是市场上的热门，优质的资源关闭了过大的下跌空间，而资金对新能源的追捧又相应凸起了传统能源的低估值。
目前的A股市场并非"资源为王"的时期，但传统能源宏大的市场空间，给相干上市公司带来了足够的想象力，这种想象力明显不同于静态的PE式的低估，它们或转型，或买通产业链，或发掘新项目，带来的恰是目前市场最认同的逻辑--成长性。
广汇股份：LNG需要乐观
从2009年的年报来看，广汇营业收入达到31亿元，同比增长52.17％；利润总额6.96亿元,同比增长23.84％。在营业收入和主要业务利润中，房地产所占比例高居第一，分别占56％和76％，其次是天然气业务，分别为21％和14％。这是第一次LNG业务首次涌现下滑。
2009年造成LNG业务销售量和售价双双下滑的主要原因在于金融危机、海汽上岸等。长期来看，LNG业务定位于调峰市场，需求乐观。
广汇股份公司正处于战略转型之中，公司试图逐渐剥离其他业务，以LNG（液化天然气）为主进军能源行业。广汇转型以及其后续发展的巨大潜力都是建立在极其丰硕的资源储量之上。公司的能源权益涵盖了煤炭、石油以及天然气。广汇公司与广会集团目前的煤炭权利累计为115.9亿吨，属于公司的包括哈密地域的1个煤矿采矿权，2个煤矿探矿权，储量达到17.7亿吨。公司在斋桑还有128亿立方的天然气和1亿吨的石油储量。
今年3月，广汇的哈密项目通过审批，将于今年10月投产，项目打算年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)，还有4.9亿立方自然气。
昊华能源：高家梁项目最大想象力
昊华能源一季度业绩超越市场预期，产销量达到120万吨，其中国内销量70多万吨，出口销量54万吨。一季度公司营业总收入8.21亿元，同期增长约为8％；营业利润为2.亿元，同期降低4.6％。
最近三年以来公司销售毛利率稳固在40％左右，净利率在15％左右。去年，公司的销售毛利率稍有降落，为39.1％，重要起因是受到寰球金融危机的影响。昊华能源是海内最大的煤炭出口公司，获利才能在行业内处于上游，出口量在30％左右，因而受国际市场影响较大。
昊华现有四个矿井，可采年限所剩未几。能为昊华能源的持续发展供给保障的是正在建设中的高家梁项目工程，而高家梁项目标煤矿产业储量为12.79亿吨，可采储量约为8.2
4亿吨，可采年限达到濒临一百年。就这一个项目的储量已经远远超过了现在昊华四个矿井的储量之和，目前矿井工程设计生产能力为600万吨，项目总计划目的为1000万吨每年，一期工程建设规模300万吨/年，预计2010年7月实现竣工投产。
昊华能源被视为无烟煤细分行业内的佼佼者，是中国五大无烟煤生产基地之一，其在行业内的高认可度来源于出产的煤的高品质，作为主导产品的无烟煤含磷量和含硫量分别低于0.05％、0.25％，在行业内处于领先水平。明星产品"京局洁"牌无烟煤畅销国内外。
国际实业："焦煤-焦炭"一体化
2009年，公司营业收入为5.18亿元，净利润为1.51亿元，分别较去年下降了32.84％和2.05％，去年焦煤行业不太景气是业绩下滑的主要原因。不过，国际实业2009年四季度的业绩环比有较大提升，而公司全年的销售毛利率也达到44.25％，在整个行业内处于上游。
业务上，国际实业以焦化产业为主，而这个行业内竞争激烈，"煤-焦-钢"一体化的经营格式正逐步成为发展的趋势。国际实业目前已经实现了"焦煤-焦炭"一体化，且上游领有丰盛的焦煤资源，从而占领了成本上风，下游客户稳定，公司与下游企业大多签署5-10年长期合同。
国际实业地处新疆，垄断了南疆拜城等地的煤炭资源。除却在煤炭资源上的优势，公司正踊跃拓展石油化工领域。假如重组通过审批，那就象征着公司的主营业务将转向油品产业。在油操行业，国际实业占有油品进口经营资质及燃料油、重油入口不受配额制约的优势。
100新竞争力公司：家电业产业链接缝处先行者
NO.004：同洲电子（002052）；NO.005：华意紧缩（000404）；NO.006：丹甫股份（002366）
同洲电子3G视讯手机空间巨大，华意溢价源于高端
阅历了2009年的景气，今年的家电行业并不暧昧，不外，良多依靠于家电行业，在产业链缝隙中生存的公司却取得了市场较高的溢价。
它们是产业链条接缝处的先行者，享受着巨大的市场空间，并随着家电升级的推进，加速成长。
华意压缩：溢价源于高端
截至2010年4月底，通过以旧换新方式销售的新家电突破了400亿元，共销售1031万台，回收1090.8万台。
事实上，国度履行的家电下乡、以旧换新政策只是激发国内花费潜能的一个方面，更主要的是，在从去年开端的恢复中，家电的出口浮现复苏态势，例如，液晶彩电的增加率到达40％
，空调等白色家电和小家电的增长率也超过20％。固然目前国内的家电企业受到上游成本增添和下游议价能力不强的"三明治"效应，但是由于消费的基数恢复力度很大，可以有效地对冲单一利润下降的危险，因此，自去年3月起，国内不少家电公司已显示出很强的投资价值。
其中，拥有先进的生产效率、中心技术或市场占有率的公司获得较高利润的能力最强，因此，市场给予的溢价较高。
以华意压缩（000404.SZ）为例，公司2009年营业收入32.56亿元，同比增长5.7％，但营业利润却增长182.2％，达1.94亿元，而净利润增幅更达232.6％。公司业绩的增长主要起源于冰箱内地销量的增长，其2009年销售额达25.47亿元，同比增长10.6％。
而同期，公司对欧洲的冰箱出口却下降了8.9％，不过，这仅导致该局部出口额下降至7.09亿元，内地销量的增长很大水平上对消了这一不利影响。
华意压缩可以失掉较大溢价也是源自产品的高端，主要产品加西贝拉1000万台产能中就有400万台是高端压缩机，另外在景德镇的技术改革名目也将构成600万台高端压缩机的产能。
丹甫股份（002366.SZ）也是制冷压缩机领域的一批黑马。事实上，在上市前3年，除2008年外，公司每年的主营业务利润增长率都达到15％以上。而在去年，公司的主营业务收入增长4.3％，但销售净利润却达15.53％。丹甫是20多家压缩机生产企业中能生产高效节能产品的8家企业之一，生产的小规格压缩机在国内高档饮水机市场上据有率达50％以上。而据布告，R600a高效节能环保制冷压缩机将成为公司未来发展的重点产品，因为目前国内高效冰箱压缩机的制造能力只相称于需求总量的1/3。
同洲电子：3G挪动视讯终端
与家电业周期相似的还有视听电子行业。
最新数据显示，视听电子行业第2季度仍保持了第一季度增长的势头，市场原来认为视听行业在去年3月开始的复苏是由库存回补带动，但目前的行业景气宇却超过预期。这主要是因为国内和海外市场需求的回升，其中，尤以高端的视听器材、节能和新型的电子产品增幅较大。
目前国内并无正宗的视听类上市公司，但部门沾边个股近期却表示强劲，好比德赛电池（000049），而一季度华夏系资金大举增持的同洲电子（002052.SZ）也属此类。
同洲电子是国内最大的机顶盒生产厂，产品出口与内销的比重各为50％，国内市场占有率约为20％，去年募资就是用于新增800万台机顶盒生产线的建设。年报显示，公司去年利润总额增长26.32％，净利润的增幅却达64.64％。
不过，对投资者而言，同洲电子最吸惹人之处就是涉足3G移动视讯终端产品。
去年10月中旬公司就宣布了移动通讯发展战略，推出融会3G通信网、广电网、互联网三网业务的智能手机，从低端的制造业向高端产品和服务转型是长期看好该公司的支持点之一。
100新竞争力公司：包装不衰
NO.007：合兴包装（002228）；NO.008：美盈森（002303）；NO.009：万顺股份（300057）
包装不衰：合兴弄的是瓦楞，万顺低真个通通不要
包装因为具备产品维护、附加值晋升、推广促销等多重功效，在古代社会得到越来越普遍的运用，利用领域涵盖第一产业至第三产业，包括商品流畅的每一环节。同时，随着中国经济的持续发展，其下游通信电子、家电、日化、医药、食物、家具、卫生洁具等行业将坚持高速增长态势，这为包装行业的未来发展提供了广阔空间。
但传统的包装行业因本钱高、传染大、工艺简略、附加值低等因素已无奈适应市场需求。若想怀才不遇，除大规模整合产业链外，在现有产业结构下挖掘高附加值产品或将成为包装企业的一大抉择。
合兴包装：主打中高端纸箱
传统的包装产品包括金属包装、塑料包装、玻璃包装和纸制品包装，但随着"低碳"、"环保"等概念的崛起，"纸代铁"、"纸代塑"已成为不可逆转的趋势。而合兴包装（002228.SZ）的产品便是纸制品包装中最大的品种--瓦楞包装产品。
当前，国内多数瓦楞包装产品生产企业规模小、技术水平低，缺少自主翻新能力，产品主要以低品位、低附加值产品为主。而合兴包装主打中高端市场，并且制订标准，遍及标准化工厂以提高业绩。
合兴包装2009年年报显示，去年全年该公司实现营业收入8.86亿元，同比增长38.96％。其中，中高端纸箱营业收入67771.93万元，占总收入的76.52％、同比增长37.04％。
据相关数据，在合兴包装2009年业绩中，其标准化工厂贡献最大，其中湖北合兴、福建长信、南京合兴与武汉华艺四家奉献2009年业绩达83％。此外，2009年合兴包装的新建尺度化工厂也接踵投产，预计2010年将实现盈利。
美盈森：一体化模式
包装企业的业绩个别体现在产品的生产和销售上，而美盈森（002303.SZ）则开始挖掘增值空间。
该公司主营轻型包装产品与重型包装产品的生产与销售，同时为客户提供包装产品设计、包装计划优化、第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及帮助包假装业等包装一体化服务。
跟着简单的包装产品销售市场竞争日趋剧烈，美盈森的第三方洽购等服务开始成为公司业绩增长的看点。
年报显示，2009年美盈森第三方采购收入达到17133万元，同比增长5.99％，毛利率为29.93％，超过轻型包装产品的28.97％。
2007年至2009年，该公司毛利率的稳步提升与其包装一体化的经营模式密不可分。该模式涵盖了包装设计、生产、采购、配送以及供给商治理库存(VMI)一整套业务流程。因为一体化流程中包括较多的服务项目，这些项目带来的增值使公司的盈利能力显明高于传统的包装制作业务。
万顺股份：环保型纸箱将来主流
当前，包装印刷行业正处于由传统复合纸向环保生态型转移纸过渡的转型期，转移纸需求持续增加，市场空间宽大。万顺股份（300057.SZ）是这一转型期的代表性公司。
万顺股份主营中高级包装印刷用纸的研发、生产和销售，主导产品为复合纸和转移纸。
2009年全年，万顺股份生产的复合纸实现销售收入28660.12万元，占总收入的41.18％，同比下降17.94％；转移纸实现销售收入40930.73万元，占总收入的58.82％，同比增长103.62％，且首次超过复合纸的销售占比。
复合纸销售收入下降，转移纸销售收入大幅增长，主要系市场逐步由传统复合纸过渡到转移纸，转移纸市场需求增加，该公司适应市场趋势，加大转移纸市场的拓展力度，优化了产品结构。
在毛利率上，复合纸去年全年实现毛利率16.5％，转移纸实现毛利率24.61％。此外，该公司去年流动比率为1.51，速动比率为1.09，体现了较好的短期偿债能力。
目前，万顺股份的症结生产装备均为国际进步程度，2009年生产各类包装印刷用纸4.84万吨，生产范围居同行业前列。
100新竞争力公司：一批化工企业快市场半部
NO.010：永太科技（002326）；NO.011：德美化工（002054）；NO.012： 上海家化（600315）
化工看高端：永太毛利率44.64％，德美碰的都是巨头
从前几十年，劳能源、煤炭、电力、土地等资源的低因素价钱放纵了化工企业高耗能、低附加值的粗放生产模式。而今，在精细、高端、节能等趋势推进下，抛弃以往粗放经营模式、走高端路线无疑成了化工企业的一大取舍和前途。在这转型期，一批化工企业已展示出灵敏的商业嗅觉，快市场半步。
永太科技（002326）：液晶化学品毛利率高达44.64％
当多数中国氟化工企业还在产业链低端和低附加值领域挣扎时，永太科技（002326..SZ）已在高端和高附加值的氟精细化学品子行业深耕了十余年。
氟精细化学品行业是氟化工产业中附加值最高、销售额最大的子行业。永太科技主营氟精细化学品的研发、生产和销售，目前生产液晶化学品、医药化学品、农药化学品和其他化学品四大类20余种产品，是国内产品链最完全、产能最大的苯系列氟精细化学品生产商。
2009年，永太科技全年实现营业收入49281.11万元，同比增长25.14％；实现净利润5724.29万元，同比增长32.25％。
从详细的产品上看，液晶化学品、医药化学品和农药化学品三项业务分别实现营业收入12353.18万元、28227.65万元和6868.83万元，分辨同比增长11.25％、52.76％和43.99％；毛利率分离达44.64％、21.65％和26.46％。
从全部产业看，萤石作为氟化工行业目前唯一不可替代的非再生氟原料，其世界储量的2/3以上散布在中国。随着中国实施限度萤石出口政策，国际氟化工产业正加速向以中国为主的发展中国家转移，这将给中国氟化工产业带来伟大的发展契机，尤其是作为氟化工产业中附加值最高的氟精细化学品子行业。
德丑化工（002054）：14.96％市场占领率翻开高端市场
在国外厂商受金融危机冲击研发投入减少的情形下，国内纺织印染助剂厂商连续加大研发力度，少数当先企业逐渐打开了由国际厂商盘踞的高端市场。
德美化工无疑是典范代表。该公司主营纺织印染助剂的研发、生产和销售，在前处置助剂、印染助剂和后收拾助剂三大类纺织助剂上均处中高端领域。
详细而言，在前处理助剂上，产品为中高档，市场占有率10.63％；在印染助剂上，产品为中高档，市场占有率5.29％；在后整顿助剂上，产品中高档各半，市场占有率14.96％。2009年全年，德美化工产品综合毛利率高达38.41％。
2009年，德美化工实现营业收入9.55亿元，同比增长9.43％；归属于母公司所有者净利润1.60亿元，同比增长62.93％。
同时，德美化工从5年前就致力于环保产品和节能减排新工艺的开发和替换工作,www.doipn.com，新推生产品毛利率在50％-60％。
上海家化（600315）：高毛利系列佰草集销售收入占18％
上海家化主营六神、双妹、美加净、清妃、高夫、佰草集等日化用品的出产和销售，是国内独一具备与国际巨头同台竞争实力的日化企业。
目前，六神和佰草集是该公司的主要收入和利润来源。2009年，上海家化营业收入和净利润分别为27亿元和2.4亿元，同比增长8％和26％。在公司利润和收入的结构中，高毛利系列佰草集占总收入的18％，占总毛利的26％。
上海家化近多少年来开始向中高端产品进军，中高端产品因其高毛利已成为公司业绩的新增长点。高端产品双妹毛利达到80％，佰草集为75％。
据统计，2009年国内日化行业的市场容量为2000亿元，而本土企业只占25％，上海家化的回升空间很大。
100新竞争力公司：捉住汽车市场增长机会
NO.013：风帆股份（600482）；NO.014：银轮股份（002126）；NO.015：万向钱潮（000559）新能源：风帆的锂电池七成熟了，银轮野心很大
2009年，全球金融危机给实体经济造成巨大冲击。面对窘境，一批公司抓住了2009年二季度以来国内汽车市场的恢复性增长机遇。
它们分别在技术研发和新市场拓展方面获得了新的成就和冲破。今年一季度经济数据颁布后，经济向好趋势已经确破，交运设备行业订单销量也开始呈上升趋势。
风帆股份：蓄电池业务收入占比91％
金融危机后，在去年艰巨实现了扭亏为盈，该公司在蓄电池范畴的研发能力也始终让行业咋舌。长期来看，其新能源电池业务发展远景辽阔。
2009年，风帆股份（600482.SH）实现营业收入26.83亿元，同比减少14.81％；利润总额5075万元，而2008年同期为-2.84亿元；归属于母公司所有者净利润4439万元，2008年同期为-2.87亿元。
虽整体业绩扭亏为盈，但由于原料价格下降，蓄电池销售价格呈现了同比下降，由此影响了营业收入。年报显示，该公司蓄电池业务去年实现营业收入26.38亿元，同比减少13.14％。
但该公司的新能源电池业务长期仍然看好。目前，该公司的锂离子蓄电池项目进度实现了约73％，工业电池项目进度完成约81％，其余的非召募资金项目也在稳步推动。
2010年，风帆股份侧重要做的事就是下降成本。在综合毛利率绝对稳定的情况下,期间用度的把持情况对公司的盈利起着至关重要的作用。
银轮股份：新品SCR体系市场份额有望超60％
银轮股份（002126.SZ）作为国内最大的热交流器公司，受益于汽车、工程机械行业的增长,出口复苏趋相关的主题文章：
我们每年要筹备一些重大的谋划，每年都有一次对所有上市公司事迹的全面检索，谓之《财务机要》，从此处去涉及中国经济的体温与我们投资的新风向。
然而，当我们着手梳理2009年度和2010年一季度A股上市公司财务报表的时候，我们忽然决议颠覆所有陈腐的框架，由于我们意识到，一个不得不向你指出的艰苦时代，未然兵临。
本次特刊的尖利背景
如你所见，股市如鹞子断线。这半年时间，简直所有投资人都在和本人对决：岂非感触到的欢乐都是不存在的？一路砸破2700点，许多人仍然不知所以。
我们保持认为，原因在中国主流投资者的心态产生了变化，对未来一段时光的经济盘面发生了达观。制造业危机、地产调控、流动性收紧、国民币升值压力、通胀预期，多重预期，每一个都足以使大盘立于危墙之下。
我们来看看1800家上市公司一季度财报流露的信号。非金融扣除石油石化的2010年一季报主营业务同比增长46.9％，毛利增长57.8％，并不超预期，同时，单季总资产周转率70％，环比下降。而利润的现金保障率分别为0.11，处于历史低谷。
这些都表明，经济复苏的质地仍旧懦弱，而去年的狂欢切实是中国人自负心太爆棚。我们甚至以为，2009年中国的复苏实在是旧生产方法的一次回光返照。为了这一次信念，我们把固定资产投资、房地产投资、处所融资平台、流动性推到极致，把高耗能行业从悬崖拉回来，把从2007年开始的结构调剂囚禁了3年才放出来。
于是培养了昨日之癫狂与喧嚣，于是有了本日之惊慌与错乱。
"产业链金字塔"四维实践的提出
我们还提出，以地产调控为标记，中国强迫性进入以速度换空间的转型岁月，大批旧的生产系统、生产效率、生产工具、生产方式，正式进入衰亡阶段。全球都面临着新的方向性挑选，面临着升级换代和技术革命。而中国的艰苦才刚降临。
我们须要找到中国的诺亚方舟。这些公司，必须具备强盛的性命力、或者较充足的生存空间，或者全新的贸易模式和技术能力，他们必将是中国新一轮的新竞争力公司。
以产业升级换代和立异打破为线索，理财周报本次推出独家研发的"产业链金字塔"四维理论，实际上，该模型在创业板开板时即已提出，并得到市场有效验证，即填补产业链--改良产业链--整合产业链--创造产业链。
而我们目前仍在第一个层次向第二个层次过渡的时代。
工业链金字塔的事实剖析
第一个层次，可以理解为市场能量层次，更多的体现情势是工业化城市化以来的市场。此前半个世纪的重工业化带来的产业极度分工，是过去二十年的主题，即承接和融入全球分工。这个层次创造了伟星股份（002003）这样的高成长股，但他的高成长终结也宣布了这一时代的终结。
那么，在这个层次残余的空间到底在何处？从现有产业构造斟酌，集中在这些层次：消费、农业、医药、运输等。
第二个层次，可以懂得为资源效率的能量层次：这个层次，发达经济体已经走过了，实际上就是自动化、智能化、精细化，对此，上周的理财周报主题消息已经做了详尽的阐述，本处从略。这一块是目前极为重要的一块，也是最迫切的一块。包括精细机械、精细化工、节能环保技术、IT智能化等领域。
第三个层次，商业模式的能量层次：这是一个可能被疏忽，但却能量相称大的一个层次。苏宁电器（002024）的成长就在于他把产业链极大的转变了，目前这个产业链遭受了再改造，这就是淘宝网的大肆进军。
具体来讲，产业链重组出现出三大显著趋势，产业链之间的整合增值、产业链的整体节制、系统化外包服务，即缭绕经营链条（供应链、销售链、生产链、公共关联链）提供整套解决方案。
另一趋势是第四个档次，是技巧革命的能量层次：毫无疑难，是最终的人类幻想。咱们能够设想的是，新能源、新资料、存在推翻性的新技术。
正是在这一框架下，我们制作了本期特刊，我们将主要的二三级行业，按大体属性分别嵌入这四个层次，再通过该行业内公司的财务研讨、基础面研究联合环境前提，筛选出未来3-5年内最拥有竞争力的公司。
而本叠（C叠）要处理的，就是传统行业中依然具有较大空间的行业与公司。需要留神的是，只有E叠对新兴商业模式的探索是攻破行业框架进行筛选的。(江勋)
优雅地回身
在"五一"假期之前，我们就组织了一个专门的团队，对所有A股上市公司的财报进行一个一个校阅，通过《理财周报》本身树立的专业财务评测系统，对你们投资的标的物--股票，进行评测。
这已是《理财周报》第二次的年度动作，是《理财周报》团队制造的中国财经媒体的年度大片。去年，我们的大逻辑是在金融危机冲击的背景下寻找投资的避风港，而今年，恰逢作为支柱的房地产电闪雷鸣之时，《理财周报》盼望能通过我们发现的",www.nanch138.com;产业链金字塔"法去寻找投资标的中的"诺亚方舟"。
这样的进程，一定是团队熬红了双眼熬出来的，在北京、上海、广州的办公室里熬。破壳而出的"100新竞争力公司"是从一个个数据，一次次排位，而剥脱出来的，也是从周密而专业的流程以及体制中筛选而出的。这是财经媒体人的"中国制造"和"中国智造"，亦是我们对作为读者的你的年度贡献，以及财经媒体报道水准提升的自我救赎。
我们处在一个转身的时代。关注升级和成长是投资的逻辑所在。
我也必需向你先容这样专业而难懂的视角。"100新竞争力公司"代表的是产业链的四个层级。弥补产业链是第一个层级，比如服务外包，这里包含数据外包，征询外包，IT外包，地产中介，财经公关等等层面。
而第二个层级是以进步效力和产品升级为关键词的产业链变化，实际上就是主动化、智能化、精致化的趋势公司。
第三个层级是以产业链再造跟产业进级为要害词的产业链变更，比方家电大卖场遭碰到的电子商务类型的公司。
第四个层级是发明产业链，可以确定的是新能源，新材料以及具备颠覆性的技术。
写到这里的时候，A股收盘了，下跌不要结束的迹象。这让人联想到"墨菲定律"，它是20世纪西方文明中最出色的三大发明之一，粗心是"事件如果有变坏的可能，那不论可能性有多小，它总会发生"。
当初已经是最坏的情况了吗？还是有更坏的在前面等着我们？我不晓得，不过此时无论你是想转身，仍是要持续往前走，最好先停下来好好思考。
100新竞争力公司：传统能源仍具成长性
NO.1国际实业（000159）；NO.002：昊华能源（601101）；NO.003：广汇股份（600256）
广汇股份策略转型LNG，国际实业一体化暴发出发点
能源老是市场上的热门，优质的资源关闭了过大的下跌空间，而资金对新能源的追捧又相应凸起了传统能源的低估值。
目前的A股市场并非"资源为王"的时期，但传统能源宏大的市场空间，给相干上市公司带来了足够的想象力，这种想象力明显不同于静态的PE式的低估，它们或转型，或买通产业链，或发掘新项目，带来的恰是目前市场最认同的逻辑--成长性。
广汇股份：LNG需要乐观
从2009年的年报来看，广汇营业收入达到31亿元，同比增长52.17％；利润总额6.96亿元,同比增长23.84％。在营业收入和主要业务利润中，房地产所占比例高居第一，分别占56％和76％，其次是天然气业务，分别为21％和14％。这是第一次LNG业务首次涌现下滑。
2009年造成LNG业务销售量和售价双双下滑的主要原因在于金融危机、海汽上岸等。长期来看，LNG业务定位于调峰市场，需求乐观。
广汇股份公司正处于战略转型之中，公司试图逐渐剥离其他业务，以LNG（液化天然气）为主进军能源行业。广汇转型以及其后续发展的巨大潜力都是建立在极其丰硕的资源储量之上。公司的能源权益涵盖了煤炭、石油以及天然气。广汇公司与广会集团目前的煤炭权利累计为115.9亿吨，属于公司的包括哈密地域的1个煤矿采矿权，2个煤矿探矿权，储量达到17.7亿吨。公司在斋桑还有128亿立方的天然气和1亿吨的石油储量。
今年3月，广汇的哈密项目通过审批，将于今年10月投产，项目打算年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)，还有4.9亿立方自然气。
昊华能源：高家梁项目最大想象力
昊华能源一季度业绩超越市场预期，产销量达到120万吨，其中国内销量70多万吨，出口销量54万吨。一季度公司营业总收入8.21亿元，同期增长约为8％；营业利润为2.亿元，同期降低4.6％。
最近三年以来公司销售毛利率稳固在40％左右，净利率在15％左右。去年，公司的销售毛利率稍有降落，为39.1％，重要起因是受到寰球金融危机的影响。昊华能源是海内最大的煤炭出口公司，获利才能在行业内处于上游，出口量在30％左右，因而受国际市场影响较大。
昊华现有四个矿井，可采年限所剩未几。能为昊华能源的持续发展供给保障的是正在建设中的高家梁项目工程，而高家梁项目标煤矿产业储量为12.79亿吨，可采储量约为8.2
4亿吨，可采年限达到濒临一百年。就这一个项目的储量已经远远超过了现在昊华四个矿井的储量之和，目前矿井工程设计生产能力为600万吨，项目总计划目的为1000万吨每年，一期工程建设规模300万吨/年，预计2010年7月实现竣工投产。
昊华能源被视为无烟煤细分行业内的佼佼者，是中国五大无烟煤生产基地之一，其在行业内的高认可度来源于出产的煤的高品质，作为主导产品的无烟煤含磷量和含硫量分别低于0.05％、0.25％，在行业内处于领先水平。明星产品"京局洁"牌无烟煤畅销国内外。
国际实业："焦煤-焦炭"一体化
2009年，公司营业收入为5.18亿元，净利润为1.51亿元，分别较去年下降了32.84％和2.05％，去年焦煤行业不太景气是业绩下滑的主要原因。不过，国际实业2009年四季度的业绩环比有较大提升，而公司全年的销售毛利率也达到44.25％，在整个行业内处于上游。
业务上，国际实业以焦化产业为主，而这个行业内竞争激烈，"煤-焦-钢"一体化的经营格式正逐步成为发展的趋势。国际实业目前已经实现了"焦煤-焦炭"一体化，且上游领有丰盛的焦煤资源，从而占领了成本上风，下游客户稳定，公司与下游企业大多签署5-10年长期合同。
国际实业地处新疆，垄断了南疆拜城等地的煤炭资源。除却在煤炭资源上的优势，公司正踊跃拓展石油化工领域。假如重组通过审批，那就象征着公司的主营业务将转向油品产业。在油操行业，国际实业占有油品进口经营资质及燃料油、重油入口不受配额制约的优势。
100新竞争力公司：家电业产业链接缝处先行者
NO.004：同洲电子（002052）；NO.005：华意紧缩（000404）；NO.006：丹甫股份（002366）
同洲电子3G视讯手机空间巨大，华意溢价源于高端
阅历了2009年的景气，今年的家电行业并不暧昧，不外，良多依靠于家电行业，在产业链缝隙中生存的公司却取得了市场较高的溢价。
它们是产业链条接缝处的先行者，享受着巨大的市场空间，并随着家电升级的推进，加速成长。
华意压缩：溢价源于高端
截至2010年4月底，通过以旧换新方式销售的新家电突破了400亿元，共销售1031万台，回收1090.8万台。
事实上，国度履行的家电下乡、以旧换新政策只是激发国内花费潜能的一个方面，更主要的是，在从去年开端的恢复中，家电的出口浮现复苏态势，例如，液晶彩电的增加率到达40％
，空调等白色家电和小家电的增长率也超过20％。固然目前国内的家电企业受到上游成本增添和下游议价能力不强的"三明治"效应，但是由于消费的基数恢复力度很大，可以有效地对冲单一利润下降的危险，因此，自去年3月起，国内不少家电公司已显示出很强的投资价值。
其中，拥有先进的生产效率、中心技术或市场占有率的公司获得较高利润的能力最强，因此，市场给予的溢价较高。
以华意压缩（000404.SZ）为例，公司2009年营业收入32.56亿元，同比增长5.7％，但营业利润却增长182.2％，达1.94亿元，而净利润增幅更达232.6％。公司业绩的增长主要起源于冰箱内地销量的增长，其2009年销售额达25.47亿元，同比增长10.6％。
而同期，公司对欧洲的冰箱出口却下降了8.9％，不过，这仅导致该局部出口额下降至7.09亿元，内地销量的增长很大水平上对消了这一不利影响。
华意压缩可以失掉较大溢价也是源自产品的高端，主要产品加西贝拉1000万台产能中就有400万台是高端压缩机，另外在景德镇的技术改革名目也将构成600万台高端压缩机的产能。
丹甫股份（002366.SZ）也是制冷压缩机领域的一批黑马。事实上，在上市前3年，除2008年外，公司每年的主营业务利润增长率都达到15％以上。而在去年，公司的主营业务收入增长4.3％，但销售净利润却达15.53％。丹甫是20多家压缩机生产企业中能生产高效节能产品的8家企业之一，生产的小规格压缩机在国内高档饮水机市场上据有率达50％以上。而据布告，R600a高效节能环保制冷压缩机将成为公司未来发展的重点产品，因为目前国内高效冰箱压缩机的制造能力只相称于需求总量的1/3。
同洲电子：3G挪动视讯终端
与家电业周期相似的还有视听电子行业。
最新数据显示，视听电子行业第2季度仍保持了第一季度增长的势头，市场原来认为视听行业在去年3月开始的复苏是由库存回补带动，但目前的行业景气宇却超过预期。这主要是因为国内和海外市场需求的回升，其中，尤以高端的视听器材、节能和新型的电子产品增幅较大。
目前国内并无正宗的视听类上市公司，但部门沾边个股近期却表示强劲，好比德赛电池（000049），而一季度华夏系资金大举增持的同洲电子（002052.SZ）也属此类。
同洲电子是国内最大的机顶盒生产厂，产品出口与内销的比重各为50％，国内市场占有率约为20％，去年募资就是用于新增800万台机顶盒生产线的建设。年报显示，公司去年利润总额增长26.32％，净利润的增幅却达64.64％。
不过，对投资者而言，同洲电子最吸惹人之处就是涉足3G移动视讯终端产品。
去年10月中旬公司就宣布了移动通讯发展战略，推出融会3G通信网、广电网、互联网三网业务的智能手机，从低端的制造业向高端产品和服务转型是长期看好该公司的支持点之一。
100新竞争力公司：包装不衰
NO.007：合兴包装（002228）；NO.008：美盈森（002303）；NO.009：万顺股份（300057）
包装不衰：合兴弄的是瓦楞，万顺低真个通通不要
包装因为具备产品维护、附加值晋升、推广促销等多重功效，在古代社会得到越来越普遍的运用，利用领域涵盖第一产业至第三产业，包括商品流畅的每一环节。同时，随着中国经济的持续发展，其下游通信电子、家电、日化、医药、食物、家具、卫生洁具等行业将坚持高速增长态势，这为包装行业的未来发展提供了广阔空间。
但传统的包装行业因本钱高、传染大、工艺简略、附加值低等因素已无奈适应市场需求。若想怀才不遇，除大规模整合产业链外，在现有产业结构下挖掘高附加值产品或将成为包装企业的一大抉择。
合兴包装：主打中高端纸箱
传统的包装产品包括金属包装、塑料包装、玻璃包装和纸制品包装，但随着"低碳"、"环保"等概念的崛起，"纸代铁"、"纸代塑"已成为不可逆转的趋势。而合兴包装（002228.SZ）的产品便是纸制品包装中最大的品种--瓦楞包装产品。
当前，国内多数瓦楞包装产品生产企业规模小、技术水平低，缺少自主翻新能力，产品主要以低品位、低附加值产品为主。而合兴包装主打中高端市场，并且制订标准，遍及标准化工厂以提高业绩。
合兴包装2009年年报显示，去年全年该公司实现营业收入8.86亿元，同比增长38.96％。其中，中高端纸箱营业收入67771.93万元，占总收入的76.52％、同比增长37.04％。
据相关数据，在合兴包装2009年业绩中，其标准化工厂贡献最大，其中湖北合兴、福建长信、南京合兴与武汉华艺四家奉献2009年业绩达83％。此外，2009年合兴包装的新建尺度化工厂也接踵投产，预计2010年将实现盈利。
美盈森：一体化模式
包装企业的业绩个别体现在产品的生产和销售上，而美盈森（002303.SZ）则开始挖掘增值空间。
该公司主营轻型包装产品与重型包装产品的生产与销售，同时为客户提供包装产品设计、包装计划优化、第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及帮助包假装业等包装一体化服务。
跟着简单的包装产品销售市场竞争日趋剧烈，美盈森的第三方洽购等服务开始成为公司业绩增长的看点。
年报显示，2009年美盈森第三方采购收入达到17133万元，同比增长5.99％，毛利率为29.93％，超过轻型包装产品的28.97％。
2007年至2009年，该公司毛利率的稳步提升与其包装一体化的经营模式密不可分。该模式涵盖了包装设计、生产、采购、配送以及供给商治理库存(VMI)一整套业务流程。因为一体化流程中包括较多的服务项目，这些项目带来的增值使公司的盈利能力显明高于传统的包装制作业务。
万顺股份：环保型纸箱将来主流
当前，包装印刷行业正处于由传统复合纸向环保生态型转移纸过渡的转型期，转移纸需求持续增加，市场空间宽大。万顺股份（300057.SZ）是这一转型期的代表性公司。
万顺股份主营中高级包装印刷用纸的研发、生产和销售，主导产品为复合纸和转移纸。
2009年全年，万顺股份生产的复合纸实现销售收入28660.12万元，占总收入的41.18％，同比下降17.94％；转移纸实现销售收入40930.73万元，占总收入的58.82％，同比增长103.62％，且首次超过复合纸的销售占比。
复合纸销售收入下降，转移纸销售收入大幅增长，主要系市场逐步由传统复合纸过渡到转移纸，转移纸市场需求增加，该公司适应市场趋势，加大转移纸市场的拓展力度，优化了产品结构。
在毛利率上，复合纸去年全年实现毛利率16.5％，转移纸实现毛利率24.61％。此外，该公司去年流动比率为1.51，速动比率为1.09，体现了较好的短期偿债能力。
目前，万顺股份的症结生产装备均为国际进步程度，2009年生产各类包装印刷用纸4.84万吨，生产范围居同行业前列。
100新竞争力公司：一批化工企业快市场半部
NO.010：永太科技（002326）；NO.011：德美化工（002054）；NO.012： 上海家化（600315）
化工看高端：永太毛利率44.64％，德美碰的都是巨头
从前几十年，劳能源、煤炭、电力、土地等资源的低因素价钱放纵了化工企业高耗能、低附加值的粗放生产模式。而今，在精细、高端、节能等趋势推进下，抛弃以往粗放经营模式、走高端路线无疑成了化工企业的一大取舍和前途。在这转型期，一批化工企业已展示出灵敏的商业嗅觉，快市场半步。
永太科技（002326）：液晶化学品毛利率高达44.64％
当多数中国氟化工企业还在产业链低端和低附加值领域挣扎时，永太科技（002326..SZ）已在高端和高附加值的氟精细化学品子行业深耕了十余年。
氟精细化学品行业是氟化工产业中附加值最高、销售额最大的子行业。永太科技主营氟精细化学品的研发、生产和销售，目前生产液晶化学品、医药化学品、农药化学品和其他化学品四大类20余种产品，是国内产品链最完全、产能最大的苯系列氟精细化学品生产商。
2009年，永太科技全年实现营业收入49281.11万元，同比增长25.14％；实现净利润5724.29万元，同比增长32.25％。
从详细的产品上看，液晶化学品、医药化学品和农药化学品三项业务分别实现营业收入12353.18万元、28227.65万元和6868.83万元，分辨同比增长11.25％、52.76％和43.99％；毛利率分离达44.64％、21.65％和26.46％。
从全部产业看，萤石作为氟化工行业目前唯一不可替代的非再生氟原料，其世界储量的2/3以上散布在中国。随着中国实施限度萤石出口政策，国际氟化工产业正加速向以中国为主的发展中国家转移，这将给中国氟化工产业带来伟大的发展契机，尤其是作为氟化工产业中附加值最高的氟精细化学品子行业。
德丑化工（002054）：14.96％市场占领率翻开高端市场
在国外厂商受金融危机冲击研发投入减少的情形下，国内纺织印染助剂厂商连续加大研发力度，少数当先企业逐渐打开了由国际厂商盘踞的高端市场。
德美化工无疑是典范代表。该公司主营纺织印染助剂的研发、生产和销售，在前处置助剂、印染助剂和后收拾助剂三大类纺织助剂上均处中高端领域。
详细而言，在前处理助剂上，产品为中高档，市场占有率10.63％；在印染助剂上，产品为中高档，市场占有率5.29％；在后整顿助剂上，产品中高档各半，市场占有率14.96％。2009年全年，德美化工产品综合毛利率高达38.41％。
2009年，德美化工实现营业收入9.55亿元，同比增长9.43％；归属于母公司所有者净利润1.60亿元，同比增长62.93％。
同时，德美化工从5年前就致力于环保产品和节能减排新工艺的开发和替换工作,www.doipn.com，新推生产品毛利率在50％-60％。
上海家化（600315）：高毛利系列佰草集销售收入占18％
上海家化主营六神、双妹、美加净、清妃、高夫、佰草集等日化用品的出产和销售，是国内独一具备与国际巨头同台竞争实力的日化企业。
目前，六神和佰草集是该公司的主要收入和利润来源。2009年，上海家化营业收入和净利润分别为27亿元和2.4亿元，同比增长8％和26％。在公司利润和收入的结构中，高毛利系列佰草集占总收入的18％，占总毛利的26％。
上海家化近多少年来开始向中高端产品进军，中高端产品因其高毛利已成为公司业绩的新增长点。高端产品双妹毛利达到80％，佰草集为75％。
据统计，2009年国内日化行业的市场容量为2000亿元，而本土企业只占25％，上海家化的回升空间很大。
100新竞争力公司：捉住汽车市场增长机会
NO.013：风帆股份（600482）；NO.014：银轮股份（002126）；NO.015：万向钱潮（000559）新能源：风帆的锂电池七成熟了，银轮野心很大
2009年，全球金融危机给实体经济造成巨大冲击。面对窘境，一批公司抓住了2009年二季度以来国内汽车市场的恢复性增长机遇。
它们分别在技术研发和新市场拓展方面获得了新的成就和冲破。今年一季度经济数据颁布后，经济向好趋势已经确破，交运设备行业订单销量也开始呈上升趋势。
风帆股份：蓄电池业务收入占比91％
金融危机后，在去年艰巨实现了扭亏为盈，该公司在蓄电池范畴的研发能力也始终让行业咋舌。长期来看，其新能源电池业务发展远景辽阔。
2009年，风帆股份（600482.SH）实现营业收入26.83亿元，同比减少14.81％；利润总额5075万元，而2008年同期为-2.84亿元；归属于母公司所有者净利润4439万元，2008年同期为-2.87亿元。
虽整体业绩扭亏为盈，但由于原料价格下降，蓄电池销售价格呈现了同比下降，由此影响了营业收入。年报显示，该公司蓄电池业务去年实现营业收入26.38亿元，同比减少13.14％。
但该公司的新能源电池业务长期仍然看好。目前，该公司的锂离子蓄电池项目进度实现了约73％，工业电池项目进度完成约81％，其余的非召募资金项目也在稳步推动。
2010年，风帆股份侧重要做的事就是下降成本。在综合毛利率绝对稳定的情况下,期间用度的把持情况对公司的盈利起着至关重要的作用。
银轮股份：新品SCR体系市场份额有望超60％
银轮股份（002126.SZ）作为国内最大的热交流器公司，受益于汽车、工程机械行业的增长,出口复苏趋相关的主题文章：
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